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跟踪北上资金步伐,专注长期增长近一个月,通过沪港通与深港通流入A股的北上资金共613.22亿元,实现三个月的净流入。通过数据统计,北上资金更青睐拥有较好基本面的白马股,大蓝筹也是重点关注对象。其中酿酒板块、家电板块、金融板块(保险、银行)是重点流入板块,在个股选择上主要是各个行业的龙头企业。北上资金的投资步伐可以作为境内投资者的参考对象,专注长期增长股。今日,整个亚洲市场均走弱,国内各个板块也是以跌为主。虽然酿酒板块、家电板块与金融板块跌幅居前,但是整体方向依旧不变,今日依旧建议重点关注。

不过比特币和暗网的蜜月期并未持续,因为根据加拿大魁北克省首席科学家RemiQuirion的调查报告显示,在暗网中与洗钱有关的比特币交易的比例在不断下降,并从2013年的1.07%下降到了2016年的0.12%。这其中的原因在于:伴随比特币的价值增长,比特币的匿名性也在各个国家情报部门的监督下,变得越来越不匿名。

视频内容板块:我们认为 5G时代在其应用端最先受益的是5G高带宽的特性。超高清内容+大屏展示,内容的体验方式和体验感都将得到明显增强,用户消费内容的方式也有望逐步丰富,在这一领域中有所布局的个股值得重点关注。我们重点推荐标的中已公布三季报的芒果超媒前三季度预计归母净利润9.5~10.2亿元,同比+16.89%~+25.51%(内容制作能力突出,短期部分内容延后不改中长期逻辑)、新媒股份前三季度预计归母净利润2.34~2.65亿元,同比+50%~+70%( IPTV、OTT用户持续增长)。

值得关注的是,尽管目前为止内资券商还未发布下调新城控股估值的报告,但中诚信、穆迪、惠誉、标普等均对新城系下调评级或表示对其关注。国际投行中,高盛将新城发展目标价由12.4港元/股下调至7港元/股;野村证券将其目标价下调38%至7.5港元/股。

游戏板块:我们认为游戏板块是当前传媒板块中业绩增长确定性较高的板块。供给端,2019年游戏版号审批重新放开,行业供给逐渐恢复,当下版号审批效率有进一步提升,低基数下实现高增长;需求端,部分游戏玩家最近一整年可玩游戏较少,需求有望得到集中爆发。此外,硬件升级给内容带来新的操作和展现方式,游戏作为变现效率非常高的内容,有望获得最先的突破,云游戏领域值得重点关注。我们重点推荐标的中已公布三季报的完美世界:前三季度预计归母净利润14.5~14.9亿元,同比+10.09%~+13.13%(游戏业务维持高增长,影视业务受行业整体影响预计略有下滑);其他推荐标的三七互娱(《精灵盛典》上线表现出色,利润随着广告投放下降逐渐释放)、吉比特(《问道》表现稳定)。

投资建议:新常态下仍建议采用“逆周期”思路进行周期品投资:由于企业资产负债表修复较好,且龙头企业的行业地位不断增强,我们认为对于龙头企业而言资产端的价值评估相对较为明晰;且随着A股资金属性和结构的变化,周期龙头企业反而能于预期悲观时寻找到中长期极高的风险补偿。在早周期需求仍有支撑、后周期需求有望回暖的背景下。我们依旧维持年初“结构性”三条主线;往往在市场情绪生变的环境下,较多资产是能找到中长期维度上更好的风险补偿的,配置具备较高安全边际;同时阶段性博弈经济持续走弱过程中的托底预期:

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